史上首見(jiàn)，一個(gè)歐盟成員國(guó)決定將離開(kāi)歐盟。英國(guó)脫歐除了可能對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)造成慘重影響（很有可能出現(xiàn)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)衰退，倫敦作為世界金融中心的未來(lái)也在未定之?dāng)?shù)），還給全球投資人及政界帶來(lái)令人頭疼的4項(xiàng)重大疑問(wèn)：
一、歐洲未來(lái)會(huì)是什么樣貌？
第一個(gè)問(wèn)題是關(guān)于政治及經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。在二次世界大戰(zhàn)后所定出的組織架構(gòu)中，歐盟是一項(xiàng)基本要素，無(wú)庸置疑地?fù)?dān)任著重要的角色，透過(guò)經(jīng)濟(jì)互相依存、開(kāi)放市場(chǎng)及國(guó)際合作，促成很長(zhǎng)一段時(shí)間的和平、穩(wěn)定、成長(zhǎng)。
然而，現(xiàn)存的世界秩序卻有可能被民族主義、孤立和沖突所取代。英國(guó)脫歐可能只是一個(gè)起頭罷了。面對(duì)全球化的影響，以及例外主義（exceptionalism，編按：指一國(guó)或區(qū)域處于例外于常規(guī)的狀態(tài)）的缺失，歐洲顯然應(yīng)對(duì)得十分狼狽。反體制政黨似乎在各地都大行其道，包括相對(duì)穩(wěn)定繁榮的德、荷等國(guó)，到面對(duì)經(jīng)濟(jì)困難的義、西等國(guó)。在這種情境下，還有許多其他成員國(guó)有可能會(huì)離開(kāi)歐盟。而且，美國(guó)也同樣面對(duì)著自己的民粹及孤立主義。
二、歐元能存活下去嗎？
雖然英國(guó)并不使用歐元，但歐元的可行性仍然受到英國(guó)投票脫歐影響。英國(guó)脫歐暗示著歐洲貨幣聯(lián)盟（European Monetary Union, EMU）失去力量，讓人質(zhì)疑是否還需要有個(gè)貨幣、財(cái)政及金融的聯(lián)盟，因而重啟歐元崩潰的可能性。在現(xiàn)今的政治局勢(shì)下，德法領(lǐng)導(dǎo)人還在努力提升支持率，很難想像能有更新的承諾來(lái)深化歐洲貨幣聯(lián)盟內(nèi)的政經(jīng)合作。而一旦沒(méi)有這種深化的作為，市場(chǎng)對(duì)于歐元存續(xù)性的質(zhì)疑只會(huì)與日具增。
這種「一個(gè)歐洲、兩種速度」」（two-speed Europe）的概念，對(duì)于邊陲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)甦及成長(zhǎng)有致命影響；對(duì)這些國(guó)家來(lái)說(shuō)，如果開(kāi)始懷疑歐洲央行是否會(huì)繼續(xù)提供支援、懷疑能否透過(guò)歐元區(qū)財(cái)政支援而終能解決歐債危機(jī)，只會(huì)讓情況雪上加霜。
三、面對(duì)這種不確定性，是否會(huì)讓目前經(jīng)濟(jì)的溫和復(fù)甦戛然而止？
簡(jiǎn)言之，不論對(duì)英國(guó)或歐洲來(lái)說(shuō)，英國(guó)脫歐都增加了經(jīng)濟(jì)衰退的可能性。歐盟條約第50條規(guī)定，脫歐國(guó)家應(yīng)該在兩年內(nèi)協(xié)商出新的協(xié)議，但這對(duì)金融市場(chǎng)而言并無(wú)意義。金融市場(chǎng)不會(huì)等待歐洲各領(lǐng)導(dǎo)人下定決心才作出反應(yīng)；正如我們已在當(dāng)周周五（6月24日）所見(jiàn)，邊陲國(guó)家股市的跌幅要比2008金融危機(jī)時(shí)的任何一天都更為慘烈。至于以為這樣的不確定性不會(huì)影響美國(guó)或全球經(jīng)濟(jì)，更是癡人說(shuō)夢(mèng)；畢竟，歐洲可是占了全球GDP約1/3。
四、如果經(jīng)濟(jì)很有可能衰退，政策該如何因應(yīng)？
全球央行都在密切關(guān)注，各種政策工具（換匯、流動(dòng)性、進(jìn)一步量化寬松）也已經(jīng)箭在弦上?？雌饋?lái)，美國(guó)聯(lián)邦準(zhǔn)備理事會(huì)也可能暫緩升息。
然而，在目前的狀況下，貨幣政策能發(fā)揮的影響十分有限。這是個(gè)政治問(wèn)題，這種不確定性基本上也是個(gè)政治問(wèn)題，政治問(wèn)題只能政治解決。面對(duì)燙手山芋，只想以拖待變并不是個(gè)合理的策略。