企業(yè)并購的成功，常用的比方是「1+1=3」，也就是團(tuán)結(jié)的力量比分開大。（當(dāng)然，這種綜效過程還有很多重點，像是執(zhí)行狀況、以及價值共享。）而用同一個比方，所謂企業(yè)切割的成功，就是因為原來處于「1=0.5+0.8」的狀況（或是任何其他小數(shù)，總之就是本來總和應(yīng)該大于1），與其勉強(qiáng)在一起，還不如分開的好。
這也正是分析師對于目前雅虎的看法。雅虎市值為340億美元，但有一大部分都在于持有的阿里巴巴15%股份、以及日本雅虎（Yahoo Japan）35%股份。事實上，如果按照某些稅務(wù)計算方式，這些持股的價值已經(jīng)超越雅虎總市場資本好一段時間。也就是說在市場看來，雅虎在網(wǎng)路媒體這個「核心業(yè)務(wù)」的價值根本就是負(fù)數(shù)。
然而在某些人眼中，這項核心業(yè)務(wù)當(dāng)然還是大有價值。哪些人呢？出現(xiàn)業(yè)務(wù)切割出售的風(fēng)聲后，分析師已經(jīng)看到許多可能的買家，從威訊通信（Verizon）、AT&T到迪士尼、IAC或微軟都在其列，甚至連阿里巴巴本身也不無可能。如果這都是個策略，雅虎和背后出主意的人顯然手段高明，將自己無力善用的資產(chǎn)炒出高價。
在這場企業(yè)分割戰(zhàn)局里，下一回合會是什么？首先，近期的每項重大并購案，都將帶出重大的分割案。像是為了和安海斯-布希英博集團(tuán)（AB Inbev）合并，米勒啤酒（Miller）就將出售手中MillerCoors的股份。而正在并購輝瑞公司（Pfizer）的愛力根（Allergan）制藥（也有人說實情是輝瑞并了愛力根），也是將學(xué)名藥業(yè)務(wù)賣給了以色列藥廠Teva。另外，雖然戴爾（Dell）口風(fēng)很緊，但可以推測在買下儲存設(shè)備制造商EMC之后，部分業(yè)務(wù)也將分割。
而且，這還沒計上并購之后消化不良、不得不再次分手的情況。這種事確有先例。還記不記得戴姆勒-克萊斯勒（DaimlerChrysler）、美國線上時代華納（AOL-Time Warner）、花旗銀行及旅行家集團(tuán)（Citicorp/Travelers）這些失敗的例子呢？這些1990年代并購風(fēng)潮中的巨大合并案，都已黯然分手。
這里的教訓(xùn)是：要在一起，就得聰明一點，否則到時候要分手，可就得更聰明了。