價(jià)值創(chuàng)造是企業(yè)生存的首要理由，也是衡量企業(yè)的重要手段。目前人們爭(zhēng)論的焦點(diǎn)是：企業(yè)應(yīng)創(chuàng)造哪種價(jià)值。
是證券市場(chǎng)給企業(yè)提供的價(jià)值(其市場(chǎng)價(jià)值)?
是企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表上所顯示的價(jià)值(企業(yè)資產(chǎn)的賬面價(jià)值減去債務(wù))?
是根據(jù)預(yù)計(jì)的未來(lái)業(yè)績(jī)的價(jià)值——利潤(rùn)或現(xiàn)金?
上列哪個(gè)都不是?
20世紀(jì)90年代期間，企業(yè)主管的主要任務(wù)是為股東創(chuàng)造價(jià)值，此價(jià)值由企業(yè)股票的價(jià)格變動(dòng)反映出來(lái)。但是，基于證券市場(chǎng)的測(cè)量值要隨市場(chǎng)本身的大起大落而變動(dòng)，水漲船高。然而，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)普遍推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格上升時(shí)，這并非意味著每個(gè)公司市場(chǎng)價(jià)值同樣上升，市場(chǎng)要受到行情的影響，而行情與各個(gè)公司的當(dāng)前值幾乎無(wú)任何關(guān)系。
20世紀(jì)90年代末期對(duì)網(wǎng)絡(luò)公司的狂熱就是很好的證明，當(dāng)時(shí)由于投資商對(duì)其股票所顯示出的極大熱情，一些小型新生網(wǎng)絡(luò)公司地位突然上升?？蓪?shí)際上在整個(gè)狂熱的吹捧期間，這些公司的當(dāng)前值始終未變，很多公司的當(dāng)前值基本上由一個(gè)清盤(pán)人做出估量。
然而，任何基于賬面價(jià)值的評(píng)估必須承認(rèn)，賬面評(píng)估并非一成不變，它們會(huì)(實(shí)際上如此)因國(guó)而異，更何況賬面價(jià)值沒(méi)把無(wú)形資產(chǎn)全面考慮進(jìn)去，無(wú)形資產(chǎn)指無(wú)法計(jì)算的資產(chǎn)，如品牌、專利和合伙人關(guān)系等。這些資產(chǎn)在很多公司價(jià)值中所占的比例越來(lái)越大，尤其在高科技領(lǐng)域，最有價(jià)值的資產(chǎn)每天進(jìn)出于前門(mén)。據(jù)估計(jì)，本世紀(jì)初，無(wú)形資產(chǎn)在整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)價(jià)值中所占的比例高達(dá)50％。
根據(jù)未來(lái)預(yù)測(cè)評(píng)估企業(yè)價(jià)值并非易事，因?yàn)閷?duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)很難量化，認(rèn)為企業(yè)只不過(guò)是未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)凈值的流行說(shuō)法首先猜測(cè)現(xiàn)金流量有多少，然后猜測(cè)將來(lái)的利率是多少，運(yùn)用利率折算現(xiàn)金流量，并計(jì)算出現(xiàn)值。然而，這些測(cè)量手段的確具有優(yōu)越性，可以不受財(cái)務(wù)規(guī)則的約束，因此可以用于不同產(chǎn)業(yè)、不同國(guó)家的企業(yè)。
用以解決這些問(wèn)題的一個(gè)測(cè)量方法稱為經(jīng)濟(jì)增加值(英語(yǔ)縮略為EVA)，這是一種測(cè)量產(chǎn)出(作為稅后和其他一些調(diào)整后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn))和少輸入(作為所利用的全部資本——包括債務(wù)和資產(chǎn)——的年租費(fèi))的手段。管理人手里掌握著此等式的所有元素(成本、收入、債務(wù)和資本支出)，所以，每當(dāng)增加或減少時(shí)，除了自己，他們不必表?yè)P(yáng)或責(zé)備任何人。這個(gè)(在理論上)成為用以衡量紅利和額外津貼的一個(gè)非常好的基準(zhǔn)點(diǎn)。